市川のひとりごと vol.139

いよいよ17日・18日に開催予定の金融政策決定会合で、政策金利を現在の1.0%から

1.25%に引上げる方針を固め、日銀は政府にも利上げ方針を伝えたとの報道が

公開され、今後は利上げのペースが加速するとの見方です。

政策金利は無担保コール翌日物金利の誘導目標としており、銀行が貸出基準とする

変動金利型のベースとなるもので、住宅ローンの貸出分の約８割程に影響が出ると

考えられます。先日のG20で米国のベッセント財務長官が指揮をとり、日本

10年物国債の利回りを上げて行く様にとのコメントもあり、9/15には「3.035％」を

付けました。基本的な考え方として、株式市場と債券市場はVIX指数（恐怖指数）が

表す様に、20を超えると警戒感から株式を売って安全な債券に移行する傾向が

あります。この考え方からした場合、米国株式のバリエーション（本来の企業価値と

現在の株価を比較する）のPER（株価収益率）を逆算すると5.2％に対し、米国債

10物の利回りは4.992％（一時５％）となり、株の割高感から株式に移行しなくな

れば停滞状態となります。このタイミングで、これまで株高を牽引してきたAI関連

ですが、14日のBloomberg によるとアンソロピックのダリオ・アモンディ氏が

「AIについて、安全対策の整備が追い付いていないと警告し、AI業界は新たな

モデルの開発ペースを落とす必要がある」と訴え、OpenAI のサム・アルトマン氏も

今年の上場を控えると述べていることから、米国株価が下落する可能性がでてきました。

ここ数年のAI関連株のバリエーションは、本来の企業価値から少しずつ乖離して

いた様に思えます。NISAの条件が緩和されたこともあり、投資に浮足立ている感が

ありますので、ここで投資の怖さを経験しておくことも大事ですね。

～市川のひとりごと、、、でした～